Giá trị Ant Group giảm xuống 140 tỷ đô la sau đợt hoãn IPO

Theo các nhà phân tích, động thái ngăn chặn việc ra mắt cổ phiếu khổng lồ của Ant Group Co. của Trung Quốc nhằm làm giảm giá trị của gã khổng lồ fintech với định giá xuống còn 140 tỷ USD.

Theo ước tính của Morningstar Inc. và các công ty khác, các quy định mới có thể buộc Ant phải huy động thêm vốn để hỗ trợ cho vay và tìm kiếm giấy phép quốc gia để hoạt động trên toàn quốc. Việc này có thể làm giảm khoảng một nửa định giá của công ty. Các chi tiết quy định là sơ bộ và có thể thay đổi.

Nếu mức định giá 280 tỷ đô la trước IPO của Ant giảm một nửa, về cơ bản điều đó có nghĩa là công ty có giá trị thấp hơn so với hai năm trước khi huy động tiền từ một số quỹ lớn nhất thế giới bao gồm Warburg Pincus LLC, Silver Lake Management LLC và Temasek Holdings Pte.

Việc định giá giảm cũng có nghĩa là phí có khả năng sẽ thấp hơn đối với các ngân hàng đầu tư như China International Capital Corp, vốn đang trông chờ vào khoản thu từ đợt IPO lập kỷ lục của Ant. Và sẽ mang lại cho công ty của tỷ phú Jack Ma ít gánh nặng hơn khi thực hiện các thương vụ mua lại khi mở rộng ra khỏi Trung Quốc và có thể giành lấy Tencent Holdings Ltd.

Trong một bước ngoặt lớn của các sự kiện, tuần trước, Trung Quốc đã hoãn việc bán cổ phiếu trị giá 35 tỷ đô la của Ant chỉ vài ngày trước khi công ty khai thác fintech chuẩn bị ra mắt công chúng ở Thượng Hải và Hồng Kông. Động thái này được coi là một bước quan trọng trong sự phát triển của các thị trường vốn đang tăng trưởng nhanh của quốc gia này.

Iris Tan, một nhà phân tích tại Morningstar, nói rằng Ant có thể phải đối mặt với mức định giá giảm 25% -50%, nếu tỷ lệ giá trên sổ sách trước IPO của nó giảm xuống mức ngang bằng với các ngân hàng toàn cầu hàng đầu. Điều đó có nghĩa là giá trị của nó có thể giảm khoảng 140 tỷ USD. Hiện giá cổ phiếu của Ant được định giá bằng 4,4 lần giá trị sổ sách của nó, so với 2 lần tại các ngân hàng đó, bà nói thêm.

Sanjay Jain, người đứng đầu bộ phận tài chính tại Aletheia Capital có trụ sở tại Singapore, ước tính rằng tỷ lệ giá trên thu nhập của Ant có thể giảm xuống khoảng 10 lần lợi nhuận cho vay, tức là một nửa so với mục tiêu trước đó mà công ty. Mức giá mới sẽ khiến gã khổng lồ fintech phù hợp hơn với định giá của một số ngân hàng chất lượng tốt hơn.

Citigroup Inc. đang giao dịch với thu nhập gấp 8 lần trong 12 tháng trước, trong khi DBS Group Holdings Ltd. của Singapore đang giao dịch ở mức khoảng 12,6 lần. China Merchants Bank Co., một trong những công ty cho vay bán lẻ lớn nhất của đất nước, giao dịch với mức khoảng 10 lần.

Một đại diện của Ant từ chối bình luận.

Jack Ma được triệu tập đến Bắc Kinh:

Jack Ma đã bị cơ quan quản lý Trung Quốc triệu tập để “phỏng vấn giám sát” vài ngày trước khi Ant đề xuất giao dịch ra mắt và các nhà chức trách thông báo rằng họ đã phát hiện muộn một loạt các thiếu sót mà của một số điều khoản, có thể yêu cầu Ant phải chỉnh sửa lại.

Theo các quy định mới được đề xuất, công ty sẽ cần thêm vốn để đáp ứng các yêu cầu quy định nghiêm ngặt hơn. Các công ty cho vay trực tuyến như Ant có thể được yêu cầu cung cấp ít nhất 30% vốn cho các khoản vay, theo dự thảo quy tắc do các cơ quan quản lý ngân hàng đề xuất vào tháng 11. Hiện chỉ có khoảng 2% các khoản vay nằm trong bảng cân đối của Ant, với phần lớn nguồn vốn đến từ các đối tác ngân hàng.

Nếu các quy tắc đó được thông qua, để hỗ trợ khoản dư nợ gần 1,8 nghìn tỷ nhân dân tệ của mình, Ant cần phải tự bảo lãnh khoản tín dụng 540 tỷ nhân dân tệ, theo Morningstar. Dựa trên việc các công ty cho vay nhỏ chỉ có thể tận dụng tối đa 5 lần, các đơn vị tín dụng Huabei và Jiebei của Ant có thể cần ít nhất 54 tỷ nhân dân tệ, nó cho biết.

Kevin Kwek, một nhà phân tích tại Bernstein tại Singapore, cho biết: “Khi Ant IPO quay trở lại, các nhà đầu tư có thể sẽ nhìn Ant ít giống một công ty công nghệ hơn trước vì ít tài sản hơn và các giả định về tăng trưởng có thể thấp hơn”. “Việc giảm giá đối với các mức định giá trước đó có thể được đặt ra với sự gia tăng quy định.”

Alibaba giúp mở đường:

Ant đã có khoảng 80 tỷ nhân dân tệ tiền mặt tính đến cuối tháng 6. Yêu cầu về vốn cũng dự kiến ​​sẽ có thời gian gia hạn trong vòng ba năm.

Leon Qi, một nhà phân tích tại Hong Kong của Daiwa Capital Markets, cho biết, để Ant đáp ứng một số yêu cầu quy định, một trong những giải pháp thực tế hơn sẽ là chi nhánh Alibaba Group Holding Ltd. .

Điều đó nói rằng, ước tính cho việc định giá và yêu cầu vốn cũng là sơ bộ. Ant có thể nhận ít đòn hơn nếu các quy tắc cuối cùng ít nghiêm ngặt hơn. Bernstein’s Kwek nói rằng mặc dù anh ấy mong Ant sẽ có được mức định giá thấp hơn, anh ấy lạc quan hơn rằng định giá của công ty sẽ không giảm xuống bội số của loại ngân hàng dựa trên công nghệ tín dụng và ứng dụng thanh toán mạnh mẽ của nó có trên một tỷ điện thoại.

Aletheia Capital’s Jain cho biết: “Nếu Ant có thể chứng minh rằng họ sẽ phải chịu ít áp lực về dịch vụ quốc gia hơn, hoặc có thể đánh giá rủi ro tốt hơn, thì nó có thể tranh luận về bội số cao hơn.

Cập nhật tin tức chứng khoán nhanh nhất tại đây!
Nguồn: Bloomberg.com